读书二十载——金融篇

读书二十载——金融篇

昨晚做了个梦,梦到我今天要写金融篇,既然如此,我就顺应时势。

开始之前,对传记篇稍微说几句。我有几个比较喜欢的老师,也是喜欢读传记的,以清华大学的宁向东老师为例,他就经常教育我们要多读传记,对着传记里面的案例,仔细思考这些人是怎么把公司做大做好的。从两个方面来说这件事,第一,站在我的角度来思考,这是可以解释的。学过道德哲学的人知道,人大多数时候是先凭感觉或者说感性做决定,然后再用理性去寻找支持自己决定的论据。这是人的固有弱点,没有人可以完全克服。所以,学计算机的人喜欢把人工智能和互联网说的天花乱坠,找到很多论据支持自己的观点;自然,学管理的人,也会把传记这种记述管理传说的题材,当做自己学习的材料,来支持自己的管理学理论。从这个方面来说呢,传记还是不值得看的。第二呢,传记没有价值只是我的一家之言,我对喜欢传记的人也不会有偏见。读书这种事情,纯粹是个人爱好而已,不管是以有用为目的的读书,还是以娱乐为目的的读书,都没有高下之分。

好了,正式开始金融篇的内容。金融书籍呢,我个人把它划分为两种。一种是专业性的书籍,比如任泽平的《房地产周期》《大势研判》,或是周金涛《涛动周期论》,或者一些教材《货币金融学》,等等;另一种,是通俗读物,比如《一本书教你读懂财报》或是达里奥的《原则》或是《跳着琵琶舞去上班》、《穷查理宝典》等等。当然会有一些书介于这两者之间,不过并不影响我们如此划分。

先说第一种书,我又划分为两类,一种是基础理论,另一种是进阶理论。很容易理解,基础理论就是我们在大学中金融系学习的各种理论,其中大部分是知识,是金融界普遍认同的。而进阶理论呢,是任泽平或是周金涛这些大家提出的新理论。由于金融还是一门新兴学科,而且也由于金融理论的特殊性,就如宏观经济学一般,验证周期特别长,特别困难,很多理论到现在根本无法区分对错,都只是一家之言。基于此,再加上我个人的一些看法,我认为这类书不值得大多数人看,主要是因为我觉得哪怕是进入教科书的金融理论,很多也是站不住脚的。但是,有几类人可以看一下这类书。

第一类是希望弄明白世界是怎样运转的(我自己算是这类)。我知道很多人与我有共同的目标,要达到这个目标,基础物理、心理学、经济学、金融学、政治、军事都还是需要一定了解的,比如要认真学习基本理论,不然就容易闹笑话。第二类是热爱金融,或是希望用金融改变世界的人。正是因为金融是新兴学科,理论都还处于没有对错的时期,有很多人热爱金融,也有很多针对金融的理论创新和实践创新。金融创业公司也层出不穷,比如最近很火的现金贷公司、或是高格证券这样的创新型公司,这些企业的老板和员工们也该认真学习金融基础理论,闭门造车是没有前途的。

再说第二种书,这个如果要分类那可就多了去了,我们简单说其中几类。第一种是金融科普书籍,比如《千年金融史》、《金钱永不眠》、《漫步华尔街》。由于金融是新兴学科,更因为中国所处时代的特殊性,广大的中国人民对金融非常不了解,却非常渴望了解、需要了解金融知识。贷款、股票、基金甚至众筹已经渗入到生活的方方面面,金融工具很多时候可以解决我们面临的问题,强烈推荐大家阅读这类书籍,上面这三本书推荐给大家。第二种,投资书籍。与前一种出现的契机一样,瞄准了大家希望学习金融知识(主要是投资)的需求,抓住大家一夜暴富的心理,教大家如何投资。我不太想说脏话,但是这种书(也应该包括公众号吧),完全就是骗钱的存在。我们下面就如批判传记一般,批判一下这种书。

正如传记一样(见传记篇),投资书籍也是抓住人性的弱点。读传记让你觉得自己就像主人公一样,在波云诡谲的商战上翻云覆雨;读投资书籍让你觉得,自己就是投资之神,一夜暴富就在明天。当然,这些理论全部都是与事实相悖的,我们来阐述几条颠扑不破的事实。

第一,把一只猴子的眼睛蒙起来,让它通过乱扔飞镖去选股票,其回报都能和基金经理差不多。这句话出自《漫步华尔街》作者麦基尔之口。在书中麦基尔列举了大量证据证明股票价格波动完全随机,无法预测。所有号称有能力预测股价的基金经理和券商分析员都是忽悠投资者的骗子。如果你觉得这是夸张的说法,你大可以试一下。从A股里面随机选10支股票作为一个组合,再根据各路大神的说法挑选10支股票作为一个组合,过两年,我们比较一下,看看哪个组合增长多。基于这个事实,所有教你挑选股票的都是骗子。

第二,大概彼得林奇这位股神以外,所有的基金经理都不能再现他们的成功。这一条是和上一篇《传记篇》相互印证的,成功是失败之母。基金经理按照自己的经验总结的如何投资才能赚钱的经验,全部都是错的。而在基金行业,社会实现自我实现预言的方式,是让这位经理掌握更多的钱,而这对他成功的帮助是有的,但是很弱,所以,这种自我实现的预言无法实现,他们也就无法再现他们的高业绩。股神彼得林奇是除外的,想知道彼得林奇故事的人,可以自己去看。那这些基金经理是如何做到业绩这么高的呢,为什么又有经理能连续几年高业绩呢?你知道回答,和传记篇一样,运气,只要人足够多,总能找到的是不是。所以,一家大的基金公司,总能找到几支非常非常漂亮的基金,来劝说你购买他们的基金。同样,如果你觉得这是夸张的说法,欢迎你找几个基金经理,把它们近5年的全部数据拿来,我们分析一下看看。基于这个事实,所有教你选基金,看经理的人,都是骗子。

巴菲特的年化增长大约13%,把钱存到洋钱罐一年定期大约10%,相差不过3%。(我们暂时忽略这三个百分点在复利下产生的可怕差距)为什么相差如此少呢,因为巴菲特所管理的是万亿级别的资金,这么大规模的资金是很难做到高速增长的,这是价值投资最可取的场景。如果有人投资一万亿给洋钱罐,洋钱罐能保持10%的收益吗,肯定不能。洋钱罐一年能放出去的贷款不过百亿规模,如果收到一万亿的资金,肯定哭都来不及。所以,几十万左右的资金规模下,要做到10%左右的收益,需要动脑,但并不困难。而在股市中,经常看见手持几万块钱的散户,侃侃而谈,动不动就价值投资,实在是令人困惑。

那么财富增值的简单道理是什么呢?一句话总结,最简单的办法,是买美国的指数基金,这适用于绝大部分人。对于更有风险承担能力的人,可以自行购买大公司的风险指数更高的基金。对于普通人而言,不管是在投资书籍上花费时间,还是在阅读财报是花费时间,都不值得。

最后,写一下我的一个想法,这个纯粹是一家之言。有人说,金融的本质是风险买卖。这句话竟然得到了广泛的认同,不止一个人这么说,甚至学金融的人也有很多人这么认为,感觉都快要进教科书了。我认为,这句话大错特错。所有交易的本质都是风险买卖,只不过加持在金融上的风险买卖最容易被感知到罢了。比如你花钱买了门口小摊的肉,而没买超市的肉,你买卖了什么风险呢;再比如,你花钱买了飞机头等舱的座位,没有买经济舱,你买卖了什么风险呢;再比如,你买了爱奇艺会员,一年198,你买卖了什么风险呢;你从村里用买断价收购了一车西瓜,运到北京去卖,你买卖了什么风险呢。上述例子越往后就越容易看出风险,跟金融越像。例子太多太多,无法一一列举,并不是只有在买保险或者金融产品的时候,你才在买卖风险。

那么金融的本质是什么呢?看一下教科书上对金融的定义吧。金融是从储蓄到投资的过程。而储蓄和投资,在经济和金融上,也是有它的定义的,弄懂这三个定义,也就弄懂了金融的本质。而网上盛传的金融的本质,全都是错的。一家之言,欢迎批评。

That’s all, thank you.

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